📋 内部直播综合笔记
老徐直播 × 陆家嘴大链刀 · 第10期
2026-03-29
整理时间 · 2026-03-30
光通信 🔥 传统能源 AI五层蛋糕 美股击球区 伊朗地缘风险 大盘技术推演
核心结论：3月A股普跌（上证-6%），仅光通信与传统能源两条主线强劲。AI五层蛋糕资金聚焦前三层（能源→芯片→基础设施）。美股进入击球区，可倒金字塔分批布局科技巨头。大链刀关注3794关键支撑，新低即绝佳买点。
-6%
上证指数 · 3月
普跌
多数私募机构亏损
2
强势板块数量
前3层
资金聚焦AI蛋糕层
🎂AI五层蛋糕模型 · 产业投资框架
1
能源层
电力、煤炭、储能 · AI算力的物理基石
资金聚焦 ★
2
芯片层
GPU、存储、PCB · 算力核心硬件
资金聚焦 ★
3
基础设施层
光通信、数据中心、电网设备 · 算力传输与承载
资金聚焦 ★
4
模型层
大模型训练与推理 · 算法与智能
未来关注
5
应用层
AI Agent、软件、消费端 · 最终变现
未来关注
📡 情报系统补充
全球AI算力投资2026年预计超5000亿美元，微软/谷歌/Meta/亚马逊四大科技巨头资本开支合计超3000亿美元。光互联是算力扩张的物理瓶颈——每增加1个AI训练集群，光模块需求同步增长。"卖铲人"逻辑在前三层最为确定，应用层变现路径仍存不确定性。
🔴 光通信
S级主线
AI智能体带来算力需求指数级增长，驱动光通信硬件需求爆发。龙头公司业绩确定，处于高景气周期。
800G光模块 4500万只/年 1.6T明年 +178% 光纤涨价 +500%
🟠 传统能源（煤炭）
A级主线
AI算力耗电量激增，能源需求结构性上升。Token出海逻辑：中国电力成本仅为美国1/6-1/10，具备输出廉价算力的竞争优势。
电力成本 美国1/6-1/10 独立上涨趋势
📦 光模块（可插拔式）
确定性最高 · S级
当前主流成熟技术，炒作逻辑：需求增加→订单增加→业绩增长。龙头公司中际旭创2025年利润超100亿，行业处于印钞机状态。关键看下一代1.6T产品布局和份额。
800G今年出货 4500万只 1.6T明年 2700→7500万只 增幅 +178% 代表股 中际旭创 / 新易盛
📡 情报补充
英伟达、谷歌、Meta等科技大厂为保障AI算力，竞相抢占上游硬件供应链，为光模块公司带来长期订单锁定和议价权。800G→1.6T的技术迭代窗口是当前最重要的投资节点。
⚡ CPO（光电共封装）
预期炒作 · B级
下一代先进封装技术，集成度更高、效率更高，但尚未大规模量产。当前市场炒作的是未来预期和国产替代故事。代表标的：天孚通信。
量产时间 预计2027年 代表股 天孚通信 / Coherent 性质 主题投机
🔌 光纤
供不应求 · A级
核心逻辑：供不应求导致涨价。2026年初以来价格暴涨约500-600%（2025年全年仅涨约20%）。AI数据中心需求激增，与传统电信公司争夺有限产能。
2026年涨幅 +500~600% 2025年涨幅 仅+20% 代表股 长飞光纤 / 亨通光电 / 中天科技 美股 康宁（全球龙头）
🔮 OCS（光交换芯片）
主题投资 · C级
谷歌TPU技术路线中的关键环节，实现"光对光"交换，是"谷歌链"核心。此方向曾诞生多只大涨个股，属于主题性投资，跟随谷歌资本开支节奏。
技术路线 谷歌TPU专属 代表股 Lumentum（美股） 性质 主题轮动
⏱投资节奏时间轴
当前（2026年）
光模块确定性最高——800G主力出货，1.6T开始放量，龙头业绩印钞机。光纤供不应求涨价逻辑持续。
中期（2027年）
关注CPO产业升级——1.6T光模块大规模出货，CPO开始量产，技术路线切换窗口。
注意事项
板块内部分化轮动明显——光模块/CPO/OCS/光纤细分轮番上涨。个股需把握节奏，或通过通信ETF分散配置（但ETF收益会被内部分化抵消部分）。
⚡Token出海核心逻辑
AI算力需求爆发
→
美国电力成本高
→
中国电力成本1/6~1/10
→
向外输出廉价算力
→
电力/电网/储能出海
📡 情报补充
美国科技大厂（微软、Meta等）被要求自建电厂，催生对中国电网设备（变压器、储能等）的庞大需求。中国在变压器、储能电池等领域具备全球竞争力，出海订单持续增加。关注有出海能力的电力、电网设备、储能公司，此板块已走出独立上涨趋势。
🏭 电力/电网设备
A级
AI五层蛋糕能源层，是AI算力的基石。海外建厂需求驱动中国电网设备出口。关注有出海能力的变压器、储能公司。
核心逻辑 出海+算力基础设施 趋势 独立上涨
⛏ 煤炭（传统能源）
A级
受益于能源逻辑，AI算力耗电量激增带动能源需求。3月A股两大强势板块之一，走出独立行情。
3月表现 强势主线之一 逻辑 能源需求结构性上升
💡其他提及方向
存储（佰维存储、长江存储）
逻辑是"供不应求导致涨价"，但A股纯存储设计公司较少，更看好存储相关方向。
商业航天
定义为轮动性板块，有其自身节奏，非当前绝对主线。
创新药
有小机会，但非主线，持续性有待观察。
🎯美股：进入"击球区"

当前定位：值得关注的击球区

许多优质公司（如亚马逊）的前瞻市盈率已处于历史极低位置——过去10年99%的时间比现在贵。

操作建议：倒金字塔方式，对科技巨头（谷歌/亚马逊/微软）分批、长期配置。避免高杠杆。
当前压制因素
通胀担忧 + 加息预期
市场在交易"通胀担忧和加息预期"，压制成长股估值。
AI替代软件"鬼故事"
如多邻国因AI可能替代其功能而股价暴跌，市场担忧AI颠覆软件公司。
大厂资本开支过大
科技巨头资本开支规模引发市场对投资回报率的担忧。
📡 情报补充
标普500当前前瞻PE约19x，科技七巨头分化明显：谷歌（模型+芯片+应用全能）、Meta（AI广告变现确定）相对低估；英伟达估值仍偏高。无美股账户者：纳指ETF是配置美元资产的工具，宜中长期持有，跌时可作为"血包"补仓A股看好方向。
🥇黄金：对冲配置工具
近期波动逻辑
此前上涨原因
交易降息预期 + 全球央行增持黄金。
近期下跌原因
交易"加息预期"，且中东地区为筹措资金而抛售黄金。
投资建议
10~15%
建议配置比例（对冲工具）
可定投
从高点回撤约1000美元，向下空间有限
📡 情报补充
全球央行2025年净购金超1000吨，结构性需求支撑中长期底部。黄金与美联储利率预期高度相关，近期下跌主要反映加息预期，与地缘局势无直接关系。当前价位已计入大部分加息预期，不建议重仓（All-in），作为资产组合对冲工具配置10-15%较为合理。
📊提及个股与板块汇总
类别 名称 核心逻辑 操作态度
光通信 中际旭创 光模块龙头，2025年利润超100亿，800G市场主导 核心持仓
光通信 新易盛 800G市场主导，与中际旭创并列龙头 核心持仓
光通信 天孚通信 CPO概念炒作标的，国产替代故事 主题投机
光通信 剑桥科技 光模块公司，2月上涨源于资金情绪非业绩 关注
光通信 华工科技 光模块，基本面有亮点，走势受量化影响大 谨慎
光纤 长飞光纤 光纤海缆公司，供不应求受益 关注
光纤 亨通光电 光纤海缆公司 关注
光纤 中天科技 光纤海缆公司 关注
美股光通信 康宁 全球光纤龙头，供不应求直接受益 可配置
美股光通信 Coherent CPO公司，英伟达投资，下一代技术 关注
美股光通信 Lumentum 谷歌TPU+OCS技术路线相关 关注
美股科技 亚马逊 前瞻PE处历史极低位，过去10年99%时间比现在贵 分批布局
美股科技 谷歌 模型+芯片+应用全能，竞争力强 分批布局
美股科技 微软 科技巨头，AI应用变现领先 可配置
美股科技 Meta 科技巨头，AI广告变现确定 可配置
美股科技 英伟达 GPU霸主，估值偏高，A股芯片股联动性强 谨慎，观察
美股科技 台积电 芯片制造龙头，硬件端核心，反弹时可能强劲 硬件端核心
ETF 通信ETF 一篮子光通信，内部分化会抵消部分收益 适合不会选股者
ETF 纳指ETF 美元资产配置工具，跟踪纳斯达克指数 中长期配置
ETF SMH 半导体硬件ETF，无杠杆相对安全 可关注
存储 佰维存储 存储设计，供不应求逻辑 关注
案例 贵州茅台 消费股，死拿不从高点卖出的反面教材 教学案例
案例 多邻国（美股） AI替代软件"鬼故事"受害者，股价暴跌 风险案例
⚠️ 以上所有提及均为直播中分析产业逻辑时引用的案例，不构成任何投资推荐。
🎯明确目标 · 减少标的
10~30%
建议年化收益目标
≤15只
5000万以下资金个股上限
持仓切忌"开超市"。若投资ETF，不宜超过10只。资金量越小，越应集中持仓。
📐完善交易纪律
止盈原则
达到目标收益率（如30%）或股价高位缩量时，应分批卖出。不要等到完全见顶才动手。
止损原则
股价下跌至预设点位（如-10%）时，首先考虑减仓控制风险，而非盲目补仓。若逻辑破坏或发现更好机会，应敢于"亏本卖出"。
心态管理
不要纠结于过去的买卖价格，应根据当前形势重新决策。沉没成本不是继续持有的理由。
🔧工具与数据
普通投资者首选ETF
若无法深入研究个股，投资看好的行业ETF是更优选择。收益会被内部分化抵消部分，但风险也更分散。
跟踪资金流向
关注主力资金持续买入/卖出的方向，作为判断板块强弱的重要参考。存量资金博弈市场中，板块轮动快，资金流向是领先指标。
🏦基金投资认知
公募基金
有严格的投资范围限制（如消费基金只能买消费），其表现与板块周期强相关。投资者需要自己判断配置时机，不能依赖基金经理做择时。
私募基金 / FOF基金
可全市场选股，灵活性更高，考验基金经理的全局配置能力。市场不好时力求少亏，无法逆势。
🌍地缘政治分析：伊朗局势三方博弈
伊朗局势恶化
→
石油运输不畅
→
油价大幅上升
→
输入型通胀
→
市场利率上升
→
成长股估值承压
📡 情报补充
霍尔木兹海峡每日通过石油约2000万桶，占全球海运石油约20%。若封锁，将直接推升国际油价至150美元以上（黑天鹅情景）。三方博弈逻辑：只有继续战争才能符合美国/以色列/伊朗三方利益，退一步各方均面临重大损失，因此冲突持续概率较高。
三种情景推演
情景A：TACO（打击时间延后）
石油价格高位震荡/上涨 → 利空资本市场 → 测试支撑位
情景B：直接退出旧秩序瓦解
美国霸权终结交易 → 资本市场剧烈波动
情景C：地面部队致命一搏（最差情景）
打击伊朗政权 → 原油150+，全球市场剧烈动荡
📈大盘技术逻辑推演
3794
关键支撑位（新低买点）
4000
反弹关键阻力位
if 4197下跌刷新3794新低
→ 升级60F-120F底部结构，ETF左侧打满仓。只要新低就是绝佳买点，直接干！
if 这一笔下反弹突破4000
→ 拉的越高越好，回踩两个剧本概率各半（人性一定会抢跑）
if 这一笔下反弹无法突破4000
→ 新低概率更大，升级日线底部结构（绝佳买点）
🗓4月策略 · 新兴支柱产业
ETF策略
锚定大盘复盘节奏，做短线套利。仓位5-8成，胆子大的直接8成-满仓（可融资）。
4月绝对主线
2026年Q1业绩大增方向，反弹先锋。反弹的力度和高度是定调（高手看这个）。
中长线新兴支柱产业（6个方向）
集成电路（存储/PCB）、航空航天（军工+商业航天）、生物医药、未来能源/新型储能（氢能+电池+铀矿）、消费品（食品饮料/美容护理/中药）牛市能股困境反转。
⚔️与老徐分歧点
不看好创业板ETF（大链刀看好，本人不看好）
理由：①美股除谷歌外，英伟达开始破位，国内CPO构筑顶部结构，后面有大跌；②基本面逻辑在流动性危机面前不堪一击，任何产业逻辑都要服从流动性；③宁德时代3买到1卖就是卖点，创业板日线刚见顶部结构。
明确看空中证2000小市值（3个看空条件已满足）
26年明确看空中证2000所代表的小市值垃圾个股。不看好创业板，一旦诱多就见顶，从人性角度需要一次"君以此兴，必以此亡"。
科创板：最后一波上涨结束见顶
科创板IPO上市热度暂时维稳，但向上已经没有空间，最后一波上涨结束见顶。
⚠️ 免责声明：以上内容整理自2026年3月29日内部直播记录（老徐直播 + 陆家嘴大链刀第10期），仅为个人观点分享与案例教学，不构成任何投资推荐。股市有风险，投资需谨慎。所有提及个股均为产业逻辑分析案例，不代表买入建议。情报系统补充内容为辅助分析，不保证准确性。